Áp lực “căng Margin”, Chứng khoán HSC muốn phát hành 297 triệu cổ phiếu
Thứ hai, 18/12/2023 - 06:30 (GMT+7)
TCVM – Chứng khoán HSC sẽ phát hành tổng cộng 297,2 triệu cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu và trả cổ tức năm 2021, để tăng vốn lên 7.552 tỷ đồng. Đây là thời điểm HSC “khát” tiền để mở rộng cho vay ký quỹ (margin), tự doanh chứng khoán.
Tăng vốn thêm 65%, bổ sung tiền cho vay margin
Công ty Cổ phần Chứng khoán TP.HCM (HSC – mã: HCM) vừa công bố triển khai phương án phát hành 297,2 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/CP để tăng vốn điều lệ thông qua 2 đợt.
Áp lực “căng Margin”, Chứng khoán HSC muốn phát hành 297 triệu cổ phiếu. Ảnh: NDH
Cụ thể, Chứng khoán HSC sẽ chào bán cho cổ đông hiện hữu 228,6 triệu cổ phiếu theo tỷ lệ 2:1, tức mỗi cổ đông sở hữu 2 cổ phiếu sẽ được quyền mua 1 cổ phiếu mới với giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu.
Số tiền chào bán thu về khoảng 2.286 tỷ đồng, theo HSC, công ty sẽ chi 1.786 tỷ đồng để bổ sung vốn cho hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ, 500 tỷ đồng bổ sung vốn cho hoạt động tự doanh.
Tiếp đó, công ty sẽ lấy nguồn lợi nhuận năm 2021 để phát hành hơn 68,5 triệu cổ phiếu, chia cổ tức đợt 2/2021 cho cổ đông với tỷ lệ 100:15.
Thời gian đăng ký cuối cùng cho cả 2 hình thức là ngày 3/1/2024, tương ứng ngày giao dịch không hưởng quyền là 2/1/2024. Thời gian chuyển nhượng quyền mua từ ngày 16/1 đến ngày 22/2/2024, nộp tiền mua cổ phiếu từ 16/1 đến ngày 26/2/2024.
Nếu thực hiện thành công 2 đợt này, Chứng khoán HSC sẽ nâng vốn điều lệ từ 4.580,5 tỷ đồng hiện tại lên mức 7.552 tỷ đồng.
Quyết định phát hành cổ phần tăng vốn điều lệ được Chứng khoán HSC đưa ra trong bối cảnh giá cổ phiếu HCM trên sàn hồi phục tích cực trong năm 2023. Hiện giá HCM đang ở quanh mức 31.500 đồng/CP, tăng 125% so với mức đáy hồi tháng 11/2022.
Diễn biến cổ phiếu HCM trên sàn chứng khoán. Nguồn: FPTS
Do đó, HSC chào bán cổ phiếu mới với giá 10.000 đồng/CP chỉ bằng 1/3 thị giá trên sàn là mức giá hấp dẫn.
Tuy nhiên, do khối lượng phát hành rất lớn 297,2 triệu cổ phiếu, tương đương 64,87% tổng lượng cổ phiếu đang lưu hành, nên cổ phiếu HCM sẽ chịu rủi ro bị “pha loãng” giảm mạnh.
Giả định thị giá HCM vẫn neo ở mức 31.500 đồng/CP tại thời điểm chốt chia tách cổ phiếu phát hành, ước tính giá HCM sau điều chỉnh về mức 22.200 đồng/CP, cũng là lợi thế về giá cho đợt phát hành.
Kể từ khi thành lập năm 2003 với vốn điều lệ ban đầu 50 tỷ đồng, Chứng khoán HSC đã thực hiện 9 đợt phát hành tăng vốn, chủ yếu là thưởng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Còn một phần nhỏ là chào bán riêng lẻ, chào bán ưu đãi cổ phiếu ESOP cho người lao động.
Chứng khoán HSC cũng cho biết, năm 2021 công ty thu được hơn 2.130 tỷ đồng từ đợt chào bán cổ phần. Số tiền này được sử dụng chủ yếu cho vay ký quỹ (margin) gần 1.490 tỷ đồng, 213 tỷ đồng cho hoạt động tự doanh, còn 427 tỷ đồng tại thời điểm 30/6/2023 chưa sử dụng cho hoạt động bảo lãnh phát hành.
Có thể thấy, kế hoạch phát hành 297,2 triệu cổ phiếu là đợt tăng vốn lớn nhất của HSC kể từ trước đến nay. Song vốn điều lệ hiện tại của HSC vẫn kém xa 2 công ty chứng khoán lớn nhất là SSI (14.911 tỷ đồng), VNDirect (12.178 tỷ đồng), chỉ nhỉnh hơn VCI (4.355 tỷ đồng).
Tình hình kinh doanh ảm đạm
Theo Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu năm 2023, Chứng khoán HSC cho biết, nguồn thu chính của công ty là mảng tự doanh, môi giới chứng khoán và các khoản cho vay, phải thu. Nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ năm 2021, HSC ghi nhận tổng doanh thu đạt 4.460 tỷ đồng, tăng 98% so với năm 2020.
Nhưng doanh thu năm 2022 giảm 12,5% chỉ đạt 3.901 tỷ đồng do ảnh hưởng thị trường chứng khoán “lao dốc”, giảm cả về thanh khoản và giá cổ phiếu.
Do đó, lợi nhuận sau thuế năm 2021-2022 lần lượt đạt 1.147 tỷ đồng, 852 tỷ đồng (chỉ hoàn thành 71% kế hoạch đề ra).
Riêng 9 tháng năm 2023, doanh thu hoạt động đạt 2.041 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 495 tỷ đồng, thực hiện được 68,6% kế hoạch cả năm.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu hoạt động vẫn duy trì ở mức trung bình 24%.
Nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu HCM
Xét cơ cấu doanh thu của HSC, năm 2021-2022 lãi từ các tài sản tài chính FVTPL (mảng tự doanh) đạt lần lượt 1.816 tỷ đồng và 1.673 tỷ đồng. Riêng 9 tháng năm 2023 doanh thu tự doanh đạt 776 tỷ đồng.
Lãi từ các khoản cho vay và phải thu năm 2021-2022 đạt lần lượt 1.178 tỷ đồng và 1.273 tỷ đồng, 9 tháng năm 2023 đạt 747 tỷ đồng.
Hoạt động môi giới đem về doanh thu kỷ lục 1.390 tỷ đồng năm 2021, song năm 2022 giảm mạnh 36,6% chỉ đạt 881,7 tỷ đồng.
Năm 2022, lợi nhuận từ các mảng môi giới giảm 50,5%, lợi nhuận từ tự doanh giảm 12,5%, còn lợi nhuận từ cho vay và khoản phải thu tăng 21,1%...
Nguồn: Bản cáo bạch phát hành cổ phiếu HSC
Trong 9 tháng đầu năm 2023, ba mảng hoạt động tự doanh, cho vay và môi giới vẫn đóng góp doanh thu chính cho công ty, lần lượt đạt 776,6 tỷ đồng, 746,7 tỷ đồng và 496 tỷ đồng.
Lợi nhuận từ 3 mảng chính này đạt lần lượt 349,8 tỷ đồng, 376,5 tỷ đồng và 156,3 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, HSC ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 617 tỷ đồng, hoàn thành 68% kế hoạch năm 2023.
Điểm chú ý là, tổng tài sản HSC năm 2022 giảm tới 36,6% so với năm trước, xuống 15.447 tỷ đồng, chủ yếu do giảm các khoản vay và nợ thuê tài sản tài chính. Bên cạnh đó, công ty giảm đầu tư vào tài sản tài chính cũng là yếu tố khiến tổng tài sản sụt giảm. Đến cuối tháng 9/2023, tổng tài sản lại tăng lên 16.663 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu của công ty đạt hơn 8.133 tỷ đồng.
Về quy mô nợ của HSC có biến động lớn khi năm 2021, nợ phải trả ngắn hạn lên tới 17.043 tỷ đồng, bất ngờ giảm gần 56% xuống còn 7.555 tỷ đồng vào cuối năm 2022. Đến 30/9/2023, nợ phải trả cũng chỉ tăng nhẹ lên mức 8.530 tỷ đồng.
Công ty không có nợ dài hạn và đảm bảo thanh toán nợ đầy đủ, đúng hạn. Điều này được phản ánh qua các chỉ tiêu tài chính gồm: hệ số thanh toán ngắn hạn là 2,02 lần trong năm 2022; hệ số nợ/tổng tài sản là 0,49 lần.
Các chỉ số về khả năng sinh lời giảm đáng kể, cụ thể hệ số lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu (ROE) giảm từ 19,5% năm 2021 xuống 11,2% năm 2022. Hệ số lợi nhuận sau thuế/tổng tài sản (ROA) là 6,22% và 4,28%. Thu nhập trên cổ phần (EPS) giảm liên tiếp 2 năm từ 3.685 đồng/CP xuống 1.865 đồng/CP.
Năm 2003, Chứng khoán HSC được thành lập với vốn điều lệ 50 tỷ đồng. Đến tháng 6/2008, công ty đã hoàn thành tăng vốn lên 394,6 tỷ đồng.
Năm 2009, HSC chính thức niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE với mã cổ phiếu HCM, sau đó liên tục phát hành cổ phiếu để tăng vốn trong 4 năm liền (2010-2013) lên 1.273 tỷ đồng nhờ chia thưởng cổ phiếu và bán cổ phiếu ESOP.
Năm 2019, công ty tiếp tục phát hành 86,36 triệu cổ phiếu để chia thưởng cho cổ đông hiện hữu, chào bán thêm 83,28 triệu cổ phiếu và 6,48 triệu cổ phiếu ESOP để tăng vốn lên 3.058 tỷ đồng.
Năm 2021, trong bối cảnh thị trường chứng khoán tăng “nóng”, cổ phiếu HCM đạt đỉnh 48.000 đồng/CP giúp công ty dễ dàng huy động vốn. Chứng khoán HSC đã chào bán cho cổ đông hiện hữu 118,33 triệu cổ phiếu, xử lý gần 34 triệu cổ phiếu không phân phối hết, giúp tăng vốn lên 4.581 tỷ đồng.
Nếu đợt phát hành 297,2 triệu cổ phiếu năm nay thành công, HSC sẽ nâng vốn lên 7.552 tỷ đồng, gấp 151 lần so với ngày thành lập.
Nguyễn Hằng
Tag (S):
